在交大铁发和鼎佳精密过会后跳蛋 户外，本年北交所又迎来第三家上会审核的企业。

格隆汇获悉，北交所上市委员会定于 4 月 11 日召开 2025 年第 3 次审议会议，将审议岷山环能高科股份公司（以下简称"岷山环能"）的首发事项，保荐东谈主为德邦证券。

岷山环能缔造于 1999 年，并于 2022 年 9 月在宇宙中小企业股份转让系统挂牌，自挂牌之日起公司均为鼎新层企业。公司注册地位于河南省安阳市，是一家集原生资源清洁分娩、再生资源回收期骗、高新材料制造为一体的资源分娩和资源轮廓期骗企业。

招股书露出，岷山环能的本色限度东谈主何秋安、王爱云、何占源三东谈主共计限度公司激动大会表决权的比例为 59.61%，何秋安任公司董事长，何占源任公司副董事长。

值得注重的是，何秋安、王爱云、何占源偏激一致活动东谈主永鑫联合将其共计抓有的 2575.14 万股公司股权 ( 占公司总股本比例为 12.97% ) 质押给了两家银行类金融机构，用于为公司 5500 万元银行贷款提供股权质押担保。公司存在因各式不可控成分导致被质押股权被质权东谈主强制刑事包袱，导致实控东谈主抓股比例镌汰、对公司限度力削弱的风险。

聚焦原生资源清洁分娩领域，2024 年主营业务毛利率为 5.28%

岷山环能以"底吹熔真金不怕火 - 熔融规复 - 富氧蒸发"技巧为中枢，配套铅高效电解高超提纯、锌高效湿法冶真金不怕火、金银等稀贵金属高效提纯等分娩工艺，对原生矿粉及废旧铅酸蓄电板等再生城市矿山资源进行熔真金不怕火及深加工提纯，产出铅锭、银锭、非标金锭、锌锭、铜居品、其他合金、合金铅、工业硫酸、精制酸、电子酸等居品，该等居品均为工业基础原材料。

据原料起原区别，公司主营业务收入起原于原生资源清洁分娩、再生资源回收期骗、高新材料制造等业务。

2022 年、2023 年、2024 年（简称"论说期"），原生资源清洁分娩业务为岷山环能孝敬了 70% 以上的营收，占相比大。原生资源清洁分娩包括原生铅锭、银锭、非标金锭、原生锌锭、铜居品等。

其中跳蛋 户外，原生铅锭以矿粉为原材料冶真金不怕火产出的精铅，居品以铅锭的体式销售，主要用于分娩蓄电板、化工和冶金设备的内衬、电缆保护套和应用于医药石油等行业；银锭、非标金锭可用于珠宝首饰等领域。公司前五大客户主要为大型工业客户偏激专科化生意下属公司和第三方孤苦生意商。

事迹方面，论说期各期，岷山环能的营业收入分别为约 25.99 亿元、29.4 亿元和 28.95 亿元；净利润分别为 4613.78 万元、6125.06 万元和 7298.93 万元。

主要财务数据及财务盘算推算，图片起原：招股书

论说期各期，岷山环能的主营业务毛利率分别为 4.80%、4.69% 和 5.28%，其中 2023 年公司主营业务毛利率同比下降，主要受锌锭、工业硫酸价钱下降所影响。

岷山环能称其主营业务毛利率变动趋势与可比公司有所各别，主要系公司原材料结构及居品 结构与可比公司不统息争致所导致。举例，锌业股份、株冶集团主要原材料为锌精矿；豫光金铅黄金、白银、铜居品收入占相比高。

可比公司毛利率相比分析，图片起原于招股书

岷山环能需要采购铅精矿等原生多金属伴生矿粉和废旧铅酸蓄电板、次氧化锌等危废固废资源以及能源和辅材。

但是，与有色金属矿粉类原生资源在矿山聚首开采供给不同，危废固废等工业 / 城市矿山资源，分散在工商企业、住户用户等诸多领域，地域分散和末端供给主体极其分散。公司在危废固废回收集中与渠谈诱骗方面相对滞后，可能会影响危废固废业务发展。

值得注重的是，岷山环能存在停炉大修影响短期事迹风险。由于公司的三连炉等分娩设备永远处于高温、高压、易腐蚀环境下结合功课，在日常磨练的基础上，每 2 年把握还需要停炉大修，公司分别于 2022 年和 2024 年进行了停炉大修，当今瞻望下次大修时辰在 2026 年。

而停炉大修历程需要约 1 个月，会导致大修时间公司产量及收入下降，会对停炉大修方位季度及年份的短期计算事迹变成相应的不利影响。

存在钞票典质、环保限产风险

手脚一家资源分娩和资源轮廓期骗企业，岷山环能分娩历程中会产生颗粒物（含铅偏激化合物、汞偏激化合物）、二氧化硫、氮氧化物等废气及固体废料等混浊物，公司存在因职工操作造作、混浊顾问法子发生故障等成分变成环境混浊事故并导致被驾御部门处以行政处罚的风险。

同期，岷山环能方位城市条目在空气质地橙色及以上预警时间，电解铅和硫酸品种限产 30%。将来空气质地变化以及关连限产条目战略更正等不可控成分，可能会对公司分娩计算变成不利影响。

比如，2022 年 3 月安阳市生态环境局龙本分局就针对岷山环能未按照《重混浊天气重心行业救急减排步伐制定技巧指南（2020 年校正版）》中对于"橙色预警时间铅冶真金不怕火熔真金不怕火炉限产 30% "的条目制定"一厂一策"扩充决策，以及对排放数据的原始监测纪录保存不无缺的非法活动作出处罚，责令改正违警活动，并处罚金共计 9.04 万元。

此外，为获得贷款机构授信，岷山环能将名下房产、设备、地盘等钞票进行抵 / 质押，兑现论说期末公司通盘权或使用权受到轨则的钞票金额共计约 3.86 亿元，占公司总钞票 26.54%，如若公司不行按期足额偿还到期债务，抵 / 质押权东谈主可能对该等钞票弃取强制步伐，导致公司无法平日分娩计算。

本次肯求上市，岷山环能拟召募资金约 2.95 亿元跳蛋 户外，用于用户侧电化学储能电站名目（一期）、退役能源电板梯次期骗及回收名目（一期）、集中智能化城市矿山回收系统名目 （一期）、材料科学与城市矿山联合施行室名目、岷山环能光伏轮廓精明能源名目。